자본환원율에 관한 설명으로 옳은 것을 모두 고른 것은?(단, 다른 조건은 동일함)
ㄱ. 자본의 기회비용을 반영하므로, 자본시장에서 시장금리가 상승하면 함께 상승한다.
ㄴ. 부동산자산이 창출하는 순영업소득에 해당 자산의 가격을 곱한 값이다.
ㄷ. 자산가격 상승에 대한 투자자들의 기대를 반영한다.
ㄹ. 자본환원율이 상승하면 자산가격이 상승한다.
ㅁ. 프로젝트의 위험이 높아지면 자본환원율도 상승한다.
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해설
자본환원율은 자금의 기회비용을 반영하는 개념이라 시장금리가 오르면 함께 오르고(ㄱ), 투자자들이 앞으로 자산가치가 오를 거라 기대하는 정도도 반영하며(ㄷ), 사업의 위험이 커지면 그만큼 위험 프리미엄이 얹혀 함께 상승해요(ㅁ). 그래서 ㄱ·ㄷ·ㅁ이 맞는 ②가 정답이에요. ㄴ은 자본환원율을 순영업소득에 자산가격을 곱한 값이라고 했는데, 실제로는 순영업소득을 자산가격으로 나눈 값이라 곱셈이 아니라 나눗셈이에요. ㄹ도 자본환원율이 오르면 자산가격이 오른다고 했는데, 자본환원율=순영업소득÷자산가격이라는 관계상 환원율이 오르면 같은 순영업소득을 더 낮은 가격으로 나눈 셈이 돼 자산가격은 오히려 내려가요. 자본환원율은 '순영업소득÷가격'이라는 식을 기억해두면 방향성 문제를 헷갈리지 않고 풀 수 있어요.