수익성지수(PI)

할인현금수지분석법(DCF)의 하나라서 반드시 현가계수를 곱해 현재가치로 바꾼 뒤 계산해요.

매년 현금유출이 유입의 일정 비율(예: 70%)로 주어지면 PI는 그 비율의 역수(1 ÷ 0.7 ≒ 1.43)로 바로 나오므로 계산을 크게 줄일 수 있어요.

유출을 유입으로 나누면 앞의 예에서 0.70이 나와요. 분자·분모를 반대로 놓고 계산한 값이 보기에 함께 올라와 있기도 해요.

유입이 위, 유출이 아래라고 순서를 고정해두면 걸리지 않아요.

순현재가치(NPV)는 현금유입의 현재가치에서 현금유출의 현재가치를 뺀 값이에요. 수익성지수는 같은 두 값을 나눈 값이라, 두 지표의 순위가 어긋날 수 있어요.

• 순현재가치

  사업 규모가 큰 쪽에 유리하게 나와요.

• 수익성지수

  투자 대비 효율이 좋은 쪽에 유리하게 나와요.

같은 자료로 두 지표를 함께 묻는 문항은 이 어긋남을 물어보는 것이라, 지표마다 순위를 따로 매겨야 해요.

세 사업의 현금유입을 현재가치로 되돌려 나란히 놓아볼게요.

• 지출 3,800만원 · 유입 현가 6,500만원

  순현재가치 2,700만원, 수익성지수 약 1.71

• 지출 1,250만원 · 유입 현가 2,800만원

  순현재가치 1,550만원, 수익성지수 2.24

• 지출 1,800만원 · 유입 현가 4,500만원

  순현재가치 2,700만원, 수익성지수 2.5

첫째와 셋째는 순현재가치가 똑같은데 수익성지수는 크게 달라요. 규모가 큰 첫째가 순현재가치로는 대등해 보여도 효율에서는 가장 뒤처지는 경우예요.