포트폴리오이론

• 1체계적 위험

  인플레이션·경기변동처럼 시장 전체에 영향을 주는 위험이에요. 분산투자로 제거할 수 없어요.

• 2비체계적 위험

  개별 자산 고유의 위험이에요. 분산투자로 줄일 수 있어요.

구성자산의 수익률이

서로 반대 방향으로 움직일수록(상관계수가 -1에 가까울수록) 위험감소 효과가 커요.

아무 관계없이 움직이면 상관계수는 0이에요.

• 효율적 투자선(효율적 프론티어)

  같은 위험에서 가장 높은 수익률을 주는 조합들을 이은 선이에요. 같은 기대수익률에서 위험이 가장 작은 포트폴리오를 모아 놓은 집합이라고도 설명하는데, 같은 이야기예요.

• 최적 포트폴리오

  여기서 최종적으로 하나를 고르는 지점이에요. 투자자의 무차별곡선과 효율적 프론티어가 맞닿는 접점에서 정해져요.

효율적 프론티어가 '후보를 걸러낸 집합', 접점이 '그 안에서 고른 하나'라는 층으로 나눠두면 두 개념이 섞이지 않아요.

효용이 같은 조합을 이은 무차별곡선과 효율적 투자선을 구분하는 것도 판정 지점이에요.

개별 자산의 위험은 표준편차로 재요. 기대수익률이 같아도 표준편차가 다르면 위험이 다르다는 점이 판정 지점이에요.

평균-분산 지배원리는 기대수익률이 같으면 위험이 작은 쪽, 위험이 같으면 기대수익률이 큰 쪽을 고르는 기준이에요. 기대수익률은 더 높고 표준편차는 더 낮은 자산이 있으면 그쪽이 지배해요.